国泰民安养老目标日期 2040 三年持有期混合型基金中基
金(FOF)

2023 年第 4 季度报告

2023 年 12 月 31 日

基金管理人：国泰基金管理有限公司

基金托管人：中国银行股份有限公司

报告送出日期：二〇二四年一月二十二日


§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同约定，于 2024 年 01 月 18 日复核了本报告
中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自 2023 年 10 月 01 日起至 2023 年 12 月 31 日止。

§2 基金产品概况

基金简称 国泰民安养老 2040 三年持有混合（FOF）

基金主代码 007231

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2019 年 7 月 16 日

报告期末基金份额总额 48,432,207.94 份

投资目标 通过在不同大类资产中进行配置和分散投资，目标日期前

追求基金资产的增值，目标日期后追求基金资产的稳健收

益。

投资策略 1、目标日期前：（1）大类资产配置； （2）基金投资策

略； （3）股票投资策略；（4）存托凭证投资策略；（5）

固定收益类投资工具投资策略； （6）资产支持证券投资

策略。

2、目标日期后：（1）大类资产配置策略； （2）基金投

资策略； （3）股票投资策略；（4）存托凭证投资策略；

（5）固定收益类投资工具投资策略； （6）资产支持证券

投资策略。

业绩比较基准 （1）目标日期前：

①本基金基金合同生效前的业绩比较基准为：

2019 年、2020 年：沪深 300 指数收益率*53%+中证综合债

指数收益率*47%

②本基金基金合同生效后的业绩比较基准为：

X*（沪深 300 指数收益率*95%+恒生中国企业指数收益率

（估值汇率调整）*5%）+（100%-X）*中证综合债指数收

益率

其中：2020 年-2038 年，X 值分别为：53%、53%、53%、


53%、51%、49%、45%、41%、35%、32%、30%、28%、

27%、23%、22%、21%、20%、19%、18%

2039 年（含）-目标日期前，X 值为 18%

（2）目标日期后：

本基金的业绩比较基准为：沪深 300 指数收益率*14.2% +

恒生中国企业指数收益率（估值汇率调整）*0.8%+中证综

合债指数收益率*85%

风险收益特征 本基金属于混合型基金中基金（FOF），本基金预期风险

和预期收益水平低于股票型基金，高于债券型基金、货币

市场基金，是预期风险、收益水平中等的投资品种。目标

日期前，本基金的预期风险与预期收益水平随着目标日期

的临近而逐步降低。

本基金投资港股通标的股票时，会面临港股通机制下因投

资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的

特有风险。

基金管理人 国泰基金管理有限公司

基金托管人 中国银行股份有限公司

下属两级基金的基金简称 国泰民安养老 2040 三年持 国泰民安养老2040三年持有

有混合（FOF）A 混合（FOF）Y

下属两级基金的交易代码 007231 017302

报告期末下属两级基金的份 45,819,860.06 份 2,612,347.88 份

额总额

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

报告期

主要财务指标 (2023 年 10 月 1 日-2023 年 12 月 31 日)

国泰民安养老 2040 三年 国泰民安养老 2040 三年

持有混合（FOF）A 持有混合（FOF）Y

1.本期已实现收益 -1,297,018.64 -65,458.20

2.本期利润 -1,060,568.63 -50,273.84

3.加权平均基金份额本期利润 -0.0230 -0.0207

4.期末基金资产净值 49,280,303.39 2,824,804.57

5.期末基金份额净值 1.0755 1.0813

注：(1)本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益） 扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。(2)所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现

3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
1、国泰民安养老 2040 三年持有混合（FOF）A：

净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基

阶段 ① 标准差② 准收益率③ 准收益率标 ①－③ ②－④
准差④

过去三个月 -2.06% 0.45% -3.13% 0.42% 1.07% 0.03%

过去六个月 -6.15% 0.46% -4.83% 0.45% -1.32% 0.01%

过去一年 -7.04% 0.46% -3.88% 0.45% -3.16% 0.01%

过去三年 -16.36% 0.63% -13.96% 0.59% -2.40% 0.04%

自基金合同 7.55% 0.65% 4.32% 0.62% 3.23% 0.03%
生效起至今
2、国泰民安养老 2040 三年持有混合（FOF）Y：

净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基

阶段 ① 标准差② 准收益率③ 准收益率标 ①－③ ②－④
准差④

过去三个月 -1.95% 0.45% -3.13% 0.42% 1.18% 0.03%

过去六个月 -5.94% 0.46% -4.83% 0.45% -1.11% 0.01%

过去一年 -6.62% 0.46% -3.88% 0.45% -2.74% 0.01%

自新增 Y 类 -6.38% 0.47% -1.77% 0.46% -4.61% 0.01%
份额起至今
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比 较

国泰民安养老目标日期 2040 三年持有期混合型基金中基金(FOF)

累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图

(2019 年 7 月 16 日至 2023 年 12 月 31 日)

1．国泰民安养老 2040 三年持有混合（FOF）A：

注：本基金合同生效日为2019年7月16日，本基金的建仓期为6个月，在建仓期结束时，各项资产配置比例符合合同约定。
2．国泰民安养老 2040 三年持有混合（FOF）Y：
注：本基金合同生效日为2019年7月16日，本基金的建仓期为6个月，在建仓期结束时，各项资产配置比例符合合同约定。自2022年11月16日起，本基金增加Y类份额并分别设置对应的基金代码。

§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

任本基金的基金经理期限 证券从业

姓名 职务 年限 说明

任职日期 离任日期

硕士研究生。先后任职
于石油价格信息服务
公司（美国）、德意志
银行（美国），从事原
油、美股等投资品种的
交易策略及相关系统
的研发。2011 年 8 月至
2014 年 8 月在莫尼塔
（上海）投资发展有限
公司任宏观研究员，从
事宏观经济及全球投
资策略的研究工作。
国泰民安养老目标 2014 年 8 月加入国泰
日期 2040 三年持有 基金，历任高级研究
期混合 FOF、国泰 员、投资经理，从事大
优选领航一年持有 类资产配置策略的研
期混合（FOF）、国 究以及专户产品的投
泰稳健收益一年持 资工作，任投资经理期
有混合（FOF）、国 间，负责研究、管理数
周珞晏 泰瑞悦 3 个月持有 2019-08-23 - 14 年 只 FOF 策略专户产品。
债券（FOF）、国泰 2019 年 8 月起任国泰
民享稳健养老目标 民 安 养 老 目 标 日 期
一年持有期混合发 2040 三年持有期混合
起式（FOF）的基金 型基金中基金（FOF）
经理、投资副总监 的基金经理，2022 年 1
（FOF） 月起兼任国泰优选领
航一年持有期混合型
基金中基金（FOF）的
基金经理，2022 年 7
月至 2023 年 7 月任国
泰行业轮动一年封闭
运作股票型基金中基
金（FOF-LOF）的基金
经理，2022 年 7 月起兼
任国泰稳健收益一年
持有期混合型基金中
基金（FOF）的基金经
理，2022 年 9 月起兼任
国泰瑞悦3个月持有期


债 券 型 基 金 中 基 金
（FOF）的基金经理，
2023 年 1 月起兼任国
泰民享稳健养老目标
一年持有期混合型发
起 式 基 金 中 基 金
（FOF）的基金经理，
2023 年 7 月至 2023 年
12 月任国泰行业轮动
股 票 型 基 金 中 基 金
（FOF-LOF）（由国泰
行业轮动一年封闭运
作股票型基金中基金
（FOF-LOF）转换而
来）的基金经理。2019
年4月起任投资副总监
（FOF）。

硕士研究生。曾任职于
平安人寿、国泰基金和
财通证券等。2023 年 9
月再次加入国泰基金，
2023 年 11 月起任国泰
国泰优选领航一年 优选领航一年持有期
持有期混合（FOF）、 混 合 型 基 金 中 基 金
国泰行业轮动股票 （FOF）的基金经理，
（FOF-LOF）、国泰 2023 年 12 月起兼任国
曾辉 民安养老 2040 三年 2023-12-28 - 11 年 泰民安养老目标日期
持有混合（FOF）、 2040 三年持有期混合
国泰稳健收益一年 型基金中基金（FOF）、
持有混合（FOF）的 国泰稳健收益一年持
基金经理 有期混合型基金中基
金（FOF）和国泰行业
轮动股票型基金中基
金（FOF-LOF）的基金
经理。2023 年 9 月起任
FOF 投资部副总监。

注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任职日期为基金合同
生效日。
2、证券从业的含义遵从法律法规及行业协会的相关规定。
4.2报告期内本基金运作遵规守信情况说明

本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金管理公司公平交

易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严格遵守基金合同和招募说明书约定，本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，未发生损害基金份额持有人利益的行为，未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披露及时、准确、完整，本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产之间严格分开、公平对待，基金管理团队保持独立运作，并通过科学决策、规范运作、精心管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况

本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资风险和管理风险进行有效控制，严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易，确保公平对待所管理的所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。
4.3.2 异常交易行为的专项说明

本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
4.4报告期内基金投资策略和运作分析

本报告期内，A 股市场呈震荡下跌态势，主要的下跌阶段发生于 10 月中下旬，以及 11 月
至 12 月下旬，其余时间段中则出现过一定程度的反弹。从基本面角度来看，国内经济经历了 2季度的放缓以及 3 季度的复苏，在 4 季度再次呈现走弱的态势。与此同时，稳增长政策则在经济放缓之际有一定程度的加码，包括增发万亿国债、推动地方政府化债等措施已逐步推进并对市场起到了托底的作用。往后看，我们维持中期乐观的态度，同时认为短期市场明显下行的概率不大。客观来看，尽管经济明显向上修复仍需时间，但随着城中村改造、保障房建设、平急两用等三大工程的展开，我们相信经济会呈现稳中渐好的态势。可以预见 2024 年名义增长会在一定程度上超越 2023 年从而为企业营收、盈利奠定相对稳定的基础。与此同时，主要指数的估值仍处于中性偏低的位置，股市性价比突出的特点没有变化，部分股债性价比指标已处于极端状态，也促使我们维持中期乐观的观点。本基金在报告期内仓位变动有限，权益水平持平于标配。同时本基金继续配置了一定比例的港股权益基金、黄金基金、固定收益基金等资产以达到分散投资和稳健增值的目的。在 A 股内部，我们增持了业绩优秀的量化基金，减弱整个组合大盘风格的特征，同时继续持有优质的成长股基金和具备价值风格的稳增长、红利类相关基金产品，以期能够相对平稳地渡
过市场波动的阶段并适应未来中长期的市场变化。
4.5 报告期内基金的业绩表现

本基金 A 类本报告期内的净值增长率为-2.06%，同期业绩比较基准收益率为-3.13%。

本基金 Y 类本报告期内的净值增长率为-1.95%，同期业绩比较基准收益率为-3.13%。

4.6管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望下阶段，伴随政策加码，经济基本面复苏预期好于当下，且美联储降息周期逐步开启、外部流动性将明显改善。但基本面和整体流动性双双改善之外，股市机构持仓仍未充分优化到位，股市近 2 年财富效应不佳，市场情绪仍较低迷，因此预计股市仍将呈现存量博弈特征，但行业分化较大，部分行业见新一轮中长期景气周期起点，有布局机会。而债市因 10 年期国债利率处于历史极低区域，近期加速探底，预计明年继续大幅下降空间有限。综上所述，本基金的债券基金投资部分将以防御为主，做好长短债基金合适时机的轮动，做好多种固收+基金的择时操作。在结构性市场行情的背景下，传统的分散均衡配置明星基金模式已经不合时宜。本基金的权益基金投资部分接下来将逐步采取核心+卫星基金模式，以核心基金控制组合最大回撤、以卫星基金灵活捕捉股市结构性机会，部分配置最大回撤控制能力突出、防御能力强的权益核心基金，部分配置行业机会明显的卫星基金，如红利风格的煤炭、黄金、有色等基金，以及中期景气向上或深度超跌的整车、港股、教育、证券等弹性突出的卫星基金，同时发挥 FOF 不局限于 A 股、真正实现跨市场、多资产配置的特色，力争实现最大回撤和年化收益双重投资目标。
4.7报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

无。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额(元) 占基金总资产的
比例(%)

1 权益投资 574,182.00 1.10

其中：股票 574,182.00 1.10

2 基金投资 48,218,388.42 92.25

3 固定收益投资 2,634,417.11 5.04

其中：债券 2,634,417.11 5.04

资产支持证券 - -

4 贵金属投资 - -

5 金融衍生品投资 - -

6 买入返售金融资产 -46.22 0.00

其中：买断式回购的买入返售金融 - -


资产

7 银行存款和结算备付金合计 373,228.25 0.71

7 其他各项资产 471,059.56 0.90

8 合计 52,271,229.12 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合

代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值
比例（％）

A 农、林、牧、渔业 - -

B 采矿业 - -

C 制造业 - -

D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - -

E 建筑业 - -

F 批发和零售业 - -

G 交通运输、仓储和邮政业 - -

H 住宿和餐饮业 - -

I 信息传输、软件和信息技术服务业 - -

J 金融业 574,182.00 1.10

K 房地产业 - -

L 租赁和商务服务业 - -

M 科学研究和技术服务业 - -

N 水利、环境和公共设施管理业 - -

O 居民服务、修理和其他服务业 - -

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 - -

R 文化、体育和娱乐业 - -

S 综合 - -

合计 574,182.00 1.10

5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

占基金资产

序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元)

净值比例(％)

1 300059 东方财富 17,600 247,104.00 0.47

2 600030 中信证券 6,100 124,257.00 0.24

3 000001 平安银行 10,500 98,595.00 0.19

4 600036 招商银行 2,000 55,640.00 0.11

5 000776 广发证券 3,400 48,586.00 0.09

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

序号 债券品种 公允价值(元) 占基金资产净


值比例(％)

1 国家债券 2,634,417.11 5.06

2 央行票据 - -

3 金融债券 - -

其中：政策性金融债 - -

4 企业债券 - -

5 企业短期融资券 - -

6 中期票据 - -

7 可转债（可交换债） - -

8 同业存单 - -

9 其他 - -

10 合计 2,634,417.11 5.06

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

占基金资产
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元) 净值比例
（％）

1 019678 22 国债 13 17,000 1,719,971.51 3.30

2 019694 23 国债 01 4,000 407,771.62 0.78

3 019703 23 国债 10 3,000 304,259.18 0.58

4 019670 22 国债 05 1,000 101,891.51 0.20

5 019709 23 国债 16 1,000 100,523.29 0.19

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
本基金本报告期内未投资股指期货。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

本基金本报告期内未投资国债期货。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 报告期内，本基金投资决策程序符合相关法律法规的要求，未发现本基金投资的前十名证 券的发行主体本期出现被监管部门立案调查，或者在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的
情形。
5.11.2 本基金投资的前十名股票中，没有投资超出基金合同规定的备选股票库之外的股票。
5.11.3 其他资产构成

序号 名称 金额(元)

1 存出保证金 1,765.81

2 应收证券清算款 430,184.88

3 应收股利 23.29

4 应收利息 -

5 应收申购款 38,780.21

6 其他应收款 305.37

7 其他 -

8 合计 471,059.56

5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有可转换债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。

§6 基金中基金

6.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细

是否属于
占 基 金 基金管理
序号 基金代 基金名 运作方 持有份 公允价值 资 产 净 人及管理
码 称 式 额（份） （元） 值比例 人关联方
所管理的
基金

国泰合 6,699,42 7,216,621.

1 008207 融纯债 开放式 6.27 98 13.85% 是

债券

广发纯 3,034,73 3,765,501.

2 270048 债债券 开放式 6.67 26 7.23% 否

A

华夏智

3 002872 胜价值 开放式 2,171,88 3,233,291. 6.21% 否

成长股 9.30 60

票 C

4 004388 鹏华丰 开放式 2,130,66 2,549,765. 4.89% 否


享债券 3.50 01

金鹰红 1,094,08 1,988,498.

5 016563 利价值 开放式 4.55 67 3.82% 否

混合 C

嘉实汇

6 007529 鑫中短 开放式 1,819,81 1,972,320. 3.79% 否

债债券 9.32 18

A

华商新 190,000. 1,691,380.

7 166301 趋势优 开放式 00 00 3.25% 否

选混合

万家颐

8 019077 达灵活 开放式 1,555,81 1,679,034. 3.22% 否

配置混 4.36 86

合 C

创金合

信中证 947,077. 1,594,310.

9 005562 红利低 开放式 57 38 3.06% 否

波动指

数 C

广发百

10 001734 发大数 开放式 1,019,26 1,382,126. 2.65% 否

据成长 7.14 24

混合 A

6.2 当期交易及持有基金产生的费用

其中：交易及持有基金管理
项目 本期费用 人以及管理人关联方所管
理基金产生的费用

当期交易基金产生的申购 - -
费

当期交易基金产生的赎回 - -
费（元）

当期持有基金产生的应支 22,446.89 962.96
付销售服务费（元）

当期持有基金产生的应支 94,860.58 12,558.45
付管理费（元）

当期持有基金产生的应支 18,548.58 625.52
付托管费（元）


当期交易基金产生的交易 570.72 53.92
费（元）

当期交易基金产生的转换 9,045.59 -
费（元）

注：当期持有基金产生的应支付销售服务费、应支付管理费、应支付托管费按照 被投资基金的基金合同约定已作为费用计入被投资基金的基金份额净值，该披露金额 按照本基金对被投资基金的实际持仓情况，根据被投资基金的基金合同约定的费率和 计算方法计算得出。上述费用已在本基金所持有基金的净值中体现，不构成本基金的 费用项目。根据相关法律法规及本基金合同的约定，基金管理人不得对基金中基金财 产中持有的自身管理的基金部分收取基金中基金的管理费，基金托管人不得对基金中 基金财产中持有的自身托管的基金部分收取基金中基金的托管费。基金管理人运用本 基金财产申购自身管理的其他基金（ETF 除外），应当通过直销渠道申购且不得收取 申购费、赎回费（按照相关法规、基金招募说明书约定应当收取，并记入基金财产的 赎回费用除外）、销售服务费等销售费用。其中申购费、赎回费在实际申购、赎回时 按上述规定执行，销售服务费由本基金管理人从被投资基金收取后返还至本基金基金 资产。
6.3 本报告期持有的基金发生的重大影响事件

无。

§7 开放式基金份额变动

单位：份

项目 国泰民安养老2040三年 国泰民安养老2040三年

持有混合（FOF）A 持有混合（FOF）Y

本报告期期初基金份额总额 46,931,860.39 2,350,127.61

本报告期基金总申购份额 14,637.24 262,220.27

减：本报告期基金总赎回份额 1,126,637.57 -

本报告期基金拆分变动份额 - -

本报告期期末基金份额总额 45,819,860.06 2,612,347.88

§8 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

8.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。截至本报告期末，本基金管理人未持有本 基金。
8.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

本报告期内，本基金的基金管理人未运用固有资金投资本基金。

§9 影响投资者决策的其他重要信息

9.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况

投资者 持有基金份额比 期初份 申购份

类别 序号 例达到或者超过 额 额 赎回份额 持有份额 份额占比
20%的时间区间

2023 年 10 月 01 11,499 11,499,000.

机构 1 日至2023年12月 ,000.0 - - 00 23.74%
31 日 0

产品特有风险

当基金份额持有人占比过于集中时，可能会因某单一基金份额持有人大额赎回而引发基金份额净值波动风险、基金流动性风险等特定风险。

§10 备查文件目录

10.1备查文件目录
1、关于准予国泰民安养老目标日期 2040 三年持有期混合型基金中基金（FOF）注册的批复
2、国泰民安养老目标日期 2040 三年持有期混合型基金中基金（FOF）基金合同
3、国泰民安养老目标日期 2040 三年持有期混合型基金中基金（FOF）托管协议
4、报告期内披露的各项公告
5、法律法规要求备查的其他文件
10.2存放地点

本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路 18 号 8 号楼嘉昱大厦
15-20 层。
基金托管人住所。
10.3查阅方式
可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。
客户服务中心电话：（021）31089000，400-888-8688
客户投诉电话：（021）31089000
公司网址：http://www.gtfund.com


国泰基金管理有限公司
二〇二四年一月二十二日
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